2019年，拉卡拉POS机支付行业以100%的准备金起步。拉卡拉登陆A股市场撑起中场，被刷脸支付的鏖战推向高潮，以外资支付机构进入中国收场。

回首匆匆的一年，上海某中小支付机构经理徐杰（化名）对行业既失望又充满期待。

徐杰表示，在准备金100%存入，支付行业收益进一步压缩的情况下，拉卡拉A股上市一度给行业带来“曙光”，但支付机构上市潮预计不会。同时，面对国内支付的红海，中小机构出海、下乡、转型，希望开拓一席之地，但现实是“双头垄断”格局依然难以撼动。

“生活已经虐待了我一千次，我愿意把它当作我的初恋。” 许杰抬头看向远方，眼中充满了坚定和冷静。

序幕：100% 准备金

2019年新年伊始，非银行支付机构客户在央行的存款准备金率100%确立了今年严格监管的属性。央行发文明确，2019年1月14日前，非银行支付机构应完成客户准备金100%存入，并注销在商业银行开立的准备金账户。

事实上，央行对存款准备金的要求不是一蹴而就的拉卡拉支付，充分考虑支付机构的承受能力和流动性等因素，让支付机构有足够的时间去适应和调整。2017年发布一号文件，要求自2017年4月17日起，支付机构应按指定机构专用存款账户的比例存入客户准备金。首笔存款平均比例为20%左右，不支付利息。

2017年底，央行发文要求支付机构从2018年起将存款比例提高到50%左右。此后，2018年6月，央行再次下发通知，要求支付机构逐步增加存款自2018年7月9日起按月支付机构准备金率，2019年1月14日实现存款100%。

苏宁金融研究院高级研究员黄大智对国际金融报记者表示，“断直连”、足额缴纳准备金这两个字已经说了很久，但真正的工作是在今年1月完成的。 ，这是支付行业的一个里程碑。转折点。

“在实践中，一些支付机构违法违规，存管制度没有得到严格执行。一些商业银行为了争夺准备金，往往对支付机构视而不见。甚至为法律法规开了绿灯。” 网上银行首席研究员新董希淼向《国际金融报》记者指出，在这种情况下，央行集中存款准备金成为重中之重，也是最佳选择。

记者了解到，2014年上海长购公司挪用准备金，造成资金风险缺口7.8亿元，涉及持卡人5万。此外，在拉卡拉支付中，部分支付机构甚至动用准备金进行高风险投资，造成资金链断裂，严重损害金融消费者的合法权益。

易观支付分析师王鹏博在接受国际金融报记者采访时表示，准备金集中存放主要是为了防范风险，与“断直连”相辅相成。央行主要是怕机构挪用准备金。在没有“断直连”的情况下，准备金仍然存放在机构账户中，这可能会带来更大的金融风险。

董希淼认为，准备金集中存放和管理有利于支付机构清源、回归主业，进一步理顺与商业银行的关系，规范和完善流动性管理。

黄大智表示，足额支付准备金的影响主要是准备金的利息。准备金利息下调直接影响行业整体利润，也是众多中小支付机构的跟进过程。它不可持续的原因之一。

中场：登陆A股市场

100%准备金存入后不久，第一家第三方支付公司登陆A股市场。

3月26日，在中国证监会第十八届发审委2019年第九次工作会议上，第三方支付公司拉卡拉支付有限公司（以下简称“拉卡拉支付有限公司”） )")()获批。此后，公司于2019年4月25日正式登陆深交所。

资料显示，拉卡拉POS机成立于2005年，是国内最早获得央行牌照的第三方支付公司之一。它是最早进入移动支付领域的公司之一。招股书信息显示，拉卡拉POS机最大股东为联想控股，持有拉卡拉POS机31.38%的股份。

事实上，早在2016年2月，拉卡拉POS机就曾尝试向上市公司西藏旅游注入资产实现上市，但由于相关规定出台，最终未能成功。后来，2017年3月，拉卡拉POS机试图分拆拉卡拉支付业务并独立上市，但因申请文件不完整等原因，IPO被证监会暂停。

拉卡拉POS机A股上市终于创造了第三方支付的历史。当时，徐杰还特意发了一条朋友圈：“整个第三方支付都快去星海了。” 拉卡拉A股上市带动行业发展预期。

也有从业者告诉记者，拉卡拉POS机的上市对支付行业是利好。一方面，意味着资本市场正式向第三方支付机构开放，上市后更严格的披露有利于支付行业。透明和合规的开发。另一方面，部分支付机构的上市，有利于改善支付行业劣币驱逐良币和恶性价格战的现象。

王鹏波指出，拉卡拉POS机在A股市场的成功上市，说明这个市场相对稳定，潜力巨大。拉卡拉POS机的第一优势是品牌，第二是多年保持稳定的线下商家，这也是资本市场看好它的重要原因。支付是一个商业入口，也是最基本的数据源。它是未来数字化转型的基础。拉卡拉POS机上市后，基本都会遵循这个逻辑。

上市七个月后，拉卡拉POS机迎来了好消息。深交所近日发布了一系列关于实施指数成分股定期调整的公告，拉卡拉POS机出现在新转入创业板指数成分股调整名单中。

不过，资深第三方支付分析师指出，拉卡拉POS机的上市对支付行业影响不大，大家想象中的支付机构上市浪潮并未到来。至于转入创业板指数的样本股，是资本市场对拉卡拉的认可，但不代表资本市场对第三方支付的认可，不能用公司来代表一个行业。

分析师表示，情况可能恰恰相反。支付机构，尤其是中小支付机构，在当前强监管、巨头分离的时代，面临着利润微薄、经营困难等客观问题。推动资本市场对其认可度降低。

高潮：面对面的战斗

支付机构上市浪潮已告失败，“双头垄断”仍难以撼动。中小支付机构期待面对面支付的新赛道。巨头们将不得不加固“护城河”，这将导致面对面支付的激烈竞争。

支付宝、微信支付、银联商务相继推出刷脸支付设备。具体而言，支付宝于2018年12月率先推出刷脸支付设备“蜻蜓”；2019年3月，微信支付刷脸支付设备“青蛙”正式上线；10月20日，中国银联携手全球60余家网民在发布会上，多家机构联合发布“刷脸支付”，随后银联商务发布“全民支付蓝鲸”，扫描支付设备。

数据预测，2022年中国刷脸支付用户规模将超过7.6亿。

“2019年是刷脸支付元年。” 黄大智表示，支付宝、微信、银联正在大力推广刷脸支付。从产业发展来看，刷脸支付是比目前主流的条码支付更好的支付方式。拉卡拉支付绝对是领先企业部署和更新支付方式的必然选择。

在王鹏博看来，龙头企业的面对面支付布局，其实是一场终端入口的争夺。条码支付的竞争是基于移动流量，刷脸支付不需要依赖手机。随着5G的兴起，谁在刷脸支付领域领先，谁就拥有了竞争优势。这就是为什么支付巨头不算作投资的原因。机原因。

王鹏博预测，2020年，我国刷脸支付用户规模将呈爆发式增长，但监管部门需要出台一系列保护个人隐私的规定。

徐杰强调，目前刷脸支付市场的火爆是补贴造成的，资金有一天会退去。到了退缩的时候，是否改变用户的支付习惯是面对支付的关键。

结局：进进出出

除了抢占刷脸支付新赛道，支付机构也在积极走出去。

机构层面，国家外汇管理局于4月29日发布《支付机构外汇业务管理办法》（以下简称《办法》），要求支付机构参与试点边境外汇支付业务在《办法》中。“自实施之日起3个月内，经国家外汇管理局分局和登记地外汇管理部门备案后，方可开展外汇业务。

目前拉卡拉POS机，首批纳入贸易外汇收支目录的支付机构名单已经公布。黄大智表示，跨境电子商务外汇支付业务从试点资格到目录登记，是跨境支付管理更加规范。